Общие понятия о фондовом рынке региона
Необходимость образования региональных фондовых рынков
Относительно роли региональных фондовых рынков в структуре национального рынка мнения расходятся. Одни исследователи считают, что только в применении к развивающимся странам можно говорить о региональных фондовых рынках, что регионализм присущ, прежде всего, неразвитым рынкам ценных бумаг с плохими коммуникациями и при отсутствии признанных в стране центров торговли ценными бумагами. Эти исследователи полагают, что формирование региональных рынков ценных бумаг имеет большое значение для поддержания жизнеспособности национального фондового рынка на этапе его первоначального становления. Другая точка зрения состоит в том, что и в развитых странах выделяются региональные рынки[1]. Исследователи, придерживающиеся данной точки зрения к основным причинам сохранения региональных фондовых рынков относят:
- -иногда обслуживание на региональных фондовых биржах дешевле и по некоторым ценным бумагам оперативнее;
- -на разных биржах на одни и те же ценные бумаги цены различны. Поэтому можно сравнить цены на разных биржах и выявить оптимальную;
- -региональные биржи являются дополнительной гарантией рынка;
- -центральное положение в своем регионе позволяет торговать региональными ценными бумагами, котирующимися только на этой бирже.
Все-таки, региональность имманентно присуща всем экономикам независимо от уровня их развития, но формы проявления этой региональности существенно различаются в развитых и развивающихся странах. Безусловно, с повышением уровня развития экономики усиливается и интеграция отдельных регионов в единый народнохозяйственный комплекс страны. При этом в каждой стране выделяются региональные центры, отличающиеся своей специализацией, способностью привлекать финансовые ресурсы, опираясь на свое геополитическое положение, или являющиеся центрами региональных экономик в силу исторических и культурных традиций страны. Такими ярко выраженными центрами, например, являются: в США — Чикаго, в Германии — Франкфурт, в России — Екатеринбург как центр Уральского региона и Новосибирск как центр Сибири.
Развитие национального и региональных фондовых рынков имеет определенную логику. Развитые страны прошли последовательно этапы от создания локальных элементов фондового рынка через формирование региональных центров фондовой активности до становления национальной фондовой системы.
Введение
В условиях рыночной экономики, региональные и муниципальные органы управления вынуждены искать новые источники финансирования социально-экономического развития своей территории, в том числе посредством обращения на фондовый рынок. Все большее число российских регионов и муниципалитетов становится его активными участниками в качестве эмитентов долговых ценных бумаг.
Облигационные займы — традиционный и широко распространенный в мире способ заимствования для региональных и местных органов власти. Путем эмиссии региональных и муниципальных облигаций возможно решение многих социально-экономических задач административных территорий государства.- Эмиссия региональных и муниципальных облигаций обеспечивает возможность финансирования бюджетного дефицита, снижения стоимости обслуживания внутреннего долга, привлечения в экономику региона средств иностранных инвесторов, содействия трансформации сбережений населения в инвестиции, осуществления региональных и муниципальных социально-экономических программ. эмиссия облигация финансовый экономический
Региональный фондовый рынок как экономическая система
Фондовый рынок на региональном уровне представлен сложной экономической сиcтемой, включающей инфраструктуру, фондовые ценности, экономических агентов. Региональный фондовый рынок делится на первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентами которых являются корпорации, муниципальные органы. Фондовые ценности приобретаются индивидуальными инвесторами и кредитно-финансовыми институтами, которые выступают в качестве институциональных инвесторов. Ценные бумаги размещаются путем прямого обращения эмитента к инвесторам или через посредника. Сделки с ценными бумагами на региональном фондовом рынке осуществляется путем покупки ценных бумаг у эмитента группой инвесторов непосредственно напрямую, а также через посредников на вторичном рынке. Сделки с ценными бумагами на вторичном рынке осуществляют как на фондовых биржах, так и по правилам внебиржевого оборота.
Важное значение для развития регионального фондового рынка, как экономической системы имеет формирование инфраструктуры фондового рынка как базового системообразующего элемента системы. В функциональной схеме инфраструктуры регионального рынка можно выделить два уровня, межрегиональный и внутрирегиональный. Межрегиональный уровень обеспечивает технический доступ на региональный фондовый рынок больших групп — участников рынка. К ним относятся межбанковские валютные биржи, региональные дилеры, небанковские кредитные организации, осуществляющие расчеты, а также региональные валютные биржи. Межрегиональный уровень обеспечивает решение задач первичного размещения ценных бумаг через механизм аукционов и вторичного обращения, осуществляет денежные расчеты по операциям с ценными бумагами с использованием межрегионального клиринга через подразделения Банка России реализует возможности проведения операций Банка России с государственными ценными бумагами; осуществляет допуск к информации о параметрах ценных бумаг, уровне спроса и предложения; создает условия для использования информации при формировании ожиданий участников фондового регионального рынка и другие. Внутрирегиональный уровень реализует отношения между инвесторами и обслуживающими их профессиональными участниками рынка государственных ценных бумаг, заключившими договор с Банком России, дилерами и другими кредитными организациями.
На развитие региональных фондовых рынков и на национальный фондовый рынок в целом оказывают влияние состояние мировых фондовых рынков и наметившиеся закономерности их развития. К закономерностям развития мировых фондовых рынков следует отнести прежде всего следующие:
- — возрастание влияния валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;
- — усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;
- — возрастание амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;
- — изменение инфраструктуры фондового рынка.
Особенностью современной инфраструктуры мирового фондового рынка является паритет между объемами операций на биржевом и внебиржевом фондовом рынке. Эта особенность оказывает влияние на функционирование как национальных, так и локальных фондовых рынков, на которых также складывается паритет между биржевой и внебиржевой торговлей.
Главной целью развития отечественного фондового рынка и его региональных составляющих является переориентация на обслуживание инвестиционных нужд реального сектора экономики, что требует приоритетного размещения первичных эмиссий и корпоративных облигационных займов. При этом крайне важны повышение информационной «прозрачности» рынка и выходящих на него элементов, совершенствование корпоративного управления.
Развитие фондового рынка в России и ее регионах возможно лишь с помощью стимулирования развития рынка корпоративных ценных бумаг. При этом необходимо совершенствовать соответствующее законодательство и активнее использовать макроэкономические регуляторы. Важными направлениями государственной политики на рынке ценных бумаг должны быть налоговое стимулирование долгосрочных инвестиций и информационно-технологическая поддержка развития инфраструктуры фондового рынка. Выход предприятий на фондовый рынок, особенно на этапе проведения первичной эмиссии, объективно предполагает оказание бюджетной поддержки. При этом оказание бюджетной поддержки предприятиям позволяет контролировать эффективность вложения государственных средств.
Государственная политика должна быть направлена на развитие первичного рынка ценных бумаг. Государство должно стимулировать формирование системы оказания услуг внутренним частным инвесторам. Государственная политика по развитию фондового рынка должна строиться с учетом общих тенденций развития мировых фондовых рынков и с учетом специфики национального и регионального фондовых рынков.
Региональные фондовые биржи
Региональные фондовые биржи – рынки ценных бумаг, сформированные в региональных финансовых центрах государств, которые являются важным элементом развития общенациональных фондовых бирж. В рамках региональных биржевых площадок осуществляется оборот таких ценных бумаг как: акции, облигации компаний, векселя, облигации государственного займа, то есть, активов, котирующихся не только на рынках регионов, но и на уровне национальной биржи.
Функционирование региональных фондовых бирж
В основе формирования региональных фондовых бирж лежит оборот ценных бумаг. Наиболее востребованными инструментами у участников рынка являются:
- акции, а также сертификаты конкретных инвестиционных фондов — служат для образования уставного фонда организаций;
- государственные ценные бумаги (облигации займа) – активы позволяют демпфировать и в целом влиять на региональный бюджет;
- облигации организаций – участвуют в создании основного и оборотного капиталов компании.
Кроме того, на региональных фондовых биржах присутствуют и иные финансовые инструменты: депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, векселя, оборот которых существенно ниже. Например, у региональных брокеров сформирован спрос на акции организаций, действующих в регионе, при этом заказы на скупку акций небольших компаний, как правило, поступают от инвесторов. За последние годы наблюдается увеличение продаж векселей, развивающих региональные финансовые сектора. Их преимущество – быстрота проведения расчетов на фоне относительно большой прибыли.
Система управления подобных бирж предусматривает контроль с двух сторон:
- со стороны государства – регулирование происходит за счет нормативных актов, которые предписывают передавать часть обязательств в органы госконтроля/надзора;
- со стороны самоуправляющих организаций, забирающих на себя часть полномочий.
Особенности региональных фондовых бирж в России
Специфика развития региональных фондовых бирж в РФ заключена в изначальном минимальном контроле рынков со стороны государства. В результате этого в России сформировалось несколько площадок, торгующих ценными бумагами. Наибольшее влияние на национальную фондовую биржу оказывали региональные рынки в Москве, СПб, Екатеринбурге, Челябинске, рынки – сформировавшиеся в крупнейших мегаполисах страны.
Деятельность фондовых бирж в РФ регулируется региональными отделениями, задача которых – контроль над выполнением законодательных предписаний относительно функционирования региональных бирж (на основе ФЗ России «О рынке ценных бумаг»). Главной саморегулирующей организацией выступает Национальная ассоциация участников фондового рынка, которая берет на себя основные обязательства по контролю.
Особенность региональных фондовых площадок РФ заключена в концентрации денежных потоков в МСК (до 45%) и СПб (до 8%) – одна из ключевых проблем, существующих на региональных биржах ценных бумаг. К другим относят: минимальный оборот субфедеральных ценных бумаг; низкую ликвидность инструментов; незначительный уровень капитализации бирж; минимальный уровень активности участников на корпоративном рынке и т.д. Для устранения этих проблем государство проводит региональные программы развития бирж, задачи которых:
- оптимизировать функционирование РЦБ на региональном уровне;
- улучшить условия обслуживания инвесторов/эмитентов;
- развить инвестиционную инфраструктуру РЦБ на региональном уровне с целью привлечения дополнительных инвесторов;
- создать и развить структуру эмитентов с выводом предприятий на региональные биржи для роста экономики.
Таким образом, развитие региональных фондовых бирж в РФ предусматривает комплекс мер, направленных на оптимизацию функционирования РЦБ с одновременным повышением инвестиционной привлекательности региона. Такая стратегия обеспечит увеличение денежных потоков в регионах на фоне роста оборота ценных бумаг.
Источник https://studwood.net/1266517/ekonomika/obschie_ponyatiya_fondovom_rynke_regiona
Источник https://vuzlit.com/33016/regionalnyy_fondovyy_rynok_ekonomicheskaya_sistema
Источник https://utmagazine.ru/posts/15339-regionalnye-fondovye-birzhi