Фондовый рынок и экономический рост

Влияние фондового рынка на экономику Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Мейксин Семен Максимович

в статье анализируются влияние и польза фондового рынка для экономики государства. Движение на фондовом рынке может оказать глубокое экономическое влияние на экономику и отдельных потребителей. Обвал цен на акции может привести к широкомасштабным экономическим сбоям. Наиболее известный факт, что крах фондового рынка в 1929 году был ключевым фактором, вызвавшим великую депрессию 1930-х годов. Тем не менее, ежедневные движения на фондовом рынке также могут оказывать меньшее влияние на экономику , чем мы можем себе представить. Фондовый рынок не является реальной экономикой . Цены на акции могут изменяться по многим причинам например, исправление завышенной оценки и даже значительное падение доли не обязательно приведет к замедлению роста.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Мейксин Семен Максимович

INFLUENCE OF THE STOCK MARKET ON THE ECONOMY

the article analyzes the impact and benefits of the stock market on the state economy . Movement in the stock market can have a profound economic impact on the economy and individual consumers. A collapse in stock prices could lead to widespread economic disruptions. The most famous fact is that the collapse of the stock market in 1929 was the key factor that caused the great depression of the 1930s. However, daily movements in the stock market may also have a smaller impact on the economy than we can imagine. The stock market is not a real economy . Stock prices may change for many reasons — for example, correcting an overvaluation and even a significant drop in share may not necessarily lead to a slowdown in growth.

Текст научной работы на тему «Влияние фондового рынка на экономику»

Список литературы /References

1. О методических рекомендациях по организации кредитными организациями внутренних процедур оценки достаточности капитала: письмо Банка России от 29.06.2011. № 96 -Т.

2. О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчетности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации: указание Банка России от 12.11.2009 № 2332-У.

3. Обзор банковского сектора Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www. cbr. ru/ (дата обращения: 21.02.2019).

4. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www. cbr. ru/ (дата обращения: 17.02.2019).

5. Basel III: International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/ (дата обращения: 17.02.2019).

INFLUENCE OF THE STOCK MARKET ON THE ECONOMY Meyksin S.M. (Russian Federation) Email: Meyksin556@scientifictext.ru

Meyksin Semyon Maksimovich — Student, DIRECTION OF TRAINING: BANKING, ST. PETERSBURG STATE ECONOMICS UNIVERSITY, ST. PETERSBURG

Abstract: the article analyzes the impact and benefits of the stock market on the state economy. Movement in the stock market can have a profound economic impact on the economy and individual consumers. A collapse in stock prices could lead to widespread economic disruptions. The most famous fact is that the collapse of the stock market in 1929 was the key factor that caused the great depression of the 1930s. However, daily movements in the stock market may also have a smaller impact on the economy than we can imagine. The stock market is not a real economy. Stock prices may change for many reasons — for example, correcting an overvaluation and even a significant drop in share may not necessarily lead to a slowdown in growth. Keywords: stock market, economy, price, stocks, influence, average consumer.

ВЛИЯНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА НА ЭКОНОМИКУ Мейксин С.М. (Российская Федерация)

Мейксин Семен Максимович — студент, направление подготовки: банковское дело, Санкт-Петербургский государственный экономический университет, г. Санкт-Петербург

Аннотация: в статье анализируются влияние и польза фондового рынка для экономики государства. Движение на фондовом рынке может оказать глубокое экономическое влияние на экономику и отдельных потребителей. Обвал цен на акции может привести к широкомасштабным экономическим сбоям. Наиболее известный факт, что крах фондового рынка в 1929 году был ключевым фактором, вызвавшим великую депрессию 1930-х годов. Тем не менее, ежедневные движения на фондовом рынке также могут оказывать меньшее влияние на экономику, чем мы можем себе представить. Фондовый рынок не является реальной экономикой. Цены на акции могут изменяться по многим причинам — например, исправление завышенной оценки и даже значительное падение доли не обязательно приведет к замедлению роста.

Ключевые слова: фондовый рынок, экономика, цена, акции, влияние, средний потребитель.

Движение на фондовом рынке может оказать глубокое экономическое влияние на экономику и отдельных потребителей. Обвал цен на акции может привести к широкомасштабным экономическим сбоям. Известен факт, что крах фондового рынка в 1929 году был ключевым фактором, вызвавшим великую депрессию 1930-х годов. Тем не менее, ежедневные движения на фондовом рынке также могут оказывать меньшее влияние на экономику, чем мы можем себе представить. Фондовый рынок не является реальной экономикой. Цены на акции могут изменяться по многим причинам — например, исправление завышенной оценки и даже значительное падение доли не обязательно приведет к замедлению роста [1, 12].

К примеру, провал фондового торга 1987 годы никак не сделал практически никакого финансового вреда действительной экономике (несмотря на это данное сказалось в денежную политическому деятелю) [3, 1]. Англия уменьшила прибыльные ставки, боясь, то что провал фондового рынка спровоцирует рецессию. Взамен данного невысокие прибыльные ставки побудили финансовый подъем с стремительными темпами финансового увеличения [4, 1].

Читать статью  Фондовый рынок как источник формирования инвестиции в современных условиях Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Обвал фондового рынка в 1987 годы (если промоакции снизились в 25%) никак не защищал значительных финансовых трудностей, и всемирная макроэкономика продолжала увеличиваться солидными темпами [2. 214].

Кроме этого, снижение стоимости в промоакции с 2000 по 2004 годы существовало этапом финансового увеличения в Англии — см. Значительную умеренность

Однако снижение стоимости в промоакции в 2008/09 г. защищало настоящие финансовые трудности и, вероятно, поспособствовало финансовому спаду [1. 32].

Движения фондового рынка также оказывают непосредственное влияние на компании, когда они влияют на стоимость акций компании как валюты. В ответ компании привлекают больше капитала, выпуская акции или используя свои акции в качестве рычага для покупки компаний или приобретения конкурентов.

Предприятия часто растут за счет инвестиций в себя, и для этого им нужен капитал. Одним из наиболее эффективных способов привлечения капитала является выпуск акций. Поступая так, когда фондовый рынок вверх, часто генерирует больший объем капитала. Потенциальные инвесторы существуют в изобилии, так как все больше людей вкладывают свои деньги в акции на рынках. Цены выше на рынке, и поэтому компания, которая выходит на биржу или выпускает дополнительные акции, может продать каждую акцию за большее количество денег [2. 176].

Акции могут также использоваться в качестве валюты, когда бизнес желает расширяться. Рассмотрим компанию в режиме роста с высокоценными акциями, которая хочет купить борющегося конкурента. Часть согласованной цены покупки может быть представлена на складе, при этом целевая фирма считает ее выгодной из-за здоровья и сильных перспектив приобретающей фирмы [2, 101].

Экономические результаты фондового торга:

Данный эффект влияние заключается в том, что люди, обладающие акциями, имеют возможность мониторить падение собственного богатства. Если падение будет значительным, это повлияет на их финансовые перспективы. Если они теряют деньги на акции, они будут более неохотно тратить деньги, а то есть, это может способствовать снижению потребительских расходов. Однако эффекту не следует придавать слишком большое значение.

Влияние на пенсии

Любой с частной пенсией или инвестиционным трастом будет затронут фондовым рынком, по крайней мере, косвенно. Пенсионные фонды вкладывают значительную часть своих средств на фондовый рынок. Поэтому, если происходит серьезное падение цен на акции, это снижает стоимость пенсионных фондов. Это означает, что будущие пенсионные выплаты будут ниже [4.1].

Часто движения цен на акции являются отражением того, что происходит в экономике. Например, страх перед рецессией и глобальным замедлением может привести к падению цен на акции. Сам фондовый рынок может повлиять на доверие потребителей. Плохие заголовки о падении цен на акции являются еще одним фактором, который препятствует людям тратить [4.1]. Инвестиции

Падение цен на акции может ограничить способность фирм привлекать финансовые средства на фондовом рынке. Фирмы, которые расширяются и хотят брать кредиты, часто делают это путем выпуска большего количества акций — это обеспечивает недорогой способ заимствования большего количества денег. Однако с падением цен на акции это становится намного сложнее. Рынок облигаций

Падение на фондовом рынке делает другие инвестиции более привлекательными. Люди могут переходить из акций в государственные облигации или золото. Эти инвестиции предлагают лучшую отдачу во времена неопределенности. Хотя иногда фондовый рынок может падать из-за опасений на рынках государственных облигаций (например, фискальный кризис евро) [4.1].

Список литературы /References

1. Алайцева Т.В. Развитие фондового рынка в россии: инвестиции и спекуляции / Т.В. Алайцева // Вестник Самарского государственного университета, 2016. № 10 (111).

2. Бердышев А.В. Об условиях развития банков в цифровой экономике. Проблемы конфигурации глобальной экономики XXI века. Сборник научных статей. Том второй./ Под ред. д-ра эк. наук, проф. М.Л. Альпидовской, д-ра эк. наук, проф. С.А. Толкачева. Краснодар, 2018. 395 с.

Фондовый рынок и экономический рост

Традиционно экономическая теория выделяет три самостоятельных раздела экономической динамики: вопросы макроэкономического равновесия и механизм его достижения; циклы деловой активности; экономический рост. Каждый сегмент экономических проблем трактуется в качестве независимой сферы, со своим особым аналитическим инструментарием. И хотя даже неспециалисту должно быть очевидно, что эти три раздела логически связаны, поскольку исследуют поведение одной и той экономики на макроуровне, в экономической литературе до сих пор насчитывалось незначительное число работ, которые ставили свой задачей найти каналы взаимосвязи трех проблем между собой.

Преобладающее число экономистов традиционно считало, что экономический рост всецело определяется факторами реальной экономики — наличием природных ресурсов, капитала и рабочей силы, величиной производительности труда, темпами технического прогресса. Финансовый сектор исключался из рассмотрения на основании идущей от классической экономической теории концепции о том, что деньги в экономике нейтральны, денежные транзакции могут только служить формой выражения реальных закономерностей, но не воздействуют на них.

Многие экономисты считают, что влияние финансовых посредников на экономический рост едва ли существенно и уж во всяком случае имеет краткосрочный характер. Типичные взгляды сторонников реальных факторов роста выражает Бланшар, который указывает на возможность воздействия хорошо развитой финансовой системы на норму сбережений в экономике, однако ограничивает это воздействие краткосрочными эффектами.

В первых работах по взаимосвязи финансовой системы и экономического роста делались попытки показать определенную игру между финансовыми рынками и экономическим развитием, без акцента на причинно-следственной связи между этими явлениями1.

Однако опыт функционирования экономических систем показывает, что, говоря словами бывшего главного экономиста Всемирного банка Н. Стерна, «когда все идет хорошо, работа финансового сектора незаметна, но когда ситуация ухудшается, его провалы становятся болезненно очевидными»2. Все более и более явным оказывается тот факт, что финансовое развитие играет вполне самостоятельную и существенную роль в обеспечении стабильного экономического роста. Финансовая система не может более трактоваться исключительно как sideshow (по выражению ряда западных исследователей) реального сектора экономики.

Мировые финансовые кризисы 1980—1990-х гг. и особенно глобальный кризис 2008—2010 гг., затронувший также и Россию, от которого мировое сообщество продолжает отходить до сих пор, наглядно продемонстрировали опасность игнорирования финансовых рынков в деле экономического развития.

Исчерпание традиционных факторов роста и усиление роли финансовой составляющей заставили экономистов обратиться к исследованию финансовых рынков.

Почему фондовый рынок влияет на экономический рост

Впервые проблема взаимосвязи уровня развития финансовых посредников и возможности экономического роста была затронута Й. Шумпетером, который обратил внимание на то, что развитость финансового сектора в экономике (рассматривался банковский сектор) оказывает, по его мнению, положительное влияние на уровень и темп роста ВВП на душу населения.

Читать статью  Фондовый рынок понятие и виды ценных бумаг

Согласно Шумпетеру финансовые посредники (банки), привлекая средства на финансирование инвестиционных проектов и направляя свои усилия на управление рисками, могут лучше контролировать действия менеджеров фирм, чем отдельные обособленные инвесторы. Это увеличивает объемы сделок в экономике, что способствуют технологическим инновациям и экономическому развитию.

Шумпетер подчеркивает, что финансовый сектор способен перераспределять капитал таким образом, чтобы он попадал только в те руки, в которых он сможет принести максимальную пользу. А именно это, по его мнению, и является важным катализатором роста.

В отличие от Шумпетера, который делал акцент на роль банков, современные исследователи анализируют функционирование фондового рынка. Фондовый рынок, позволяя относительно легко продавать и покупать права собственности на активы фирм, сокращает риски ликвидности и изменения производительности, что стимулирует домохозяйства увеличивать объемы рискованных, но и более прибыльных активов за счет тех ресурсов, которые ранее тратились на потребление, т.е. увеличивает норму сбережений. Раз больший объем сбережений выходит на рынки инвестиционных ресурсов, объемы ресурсов растут, что непосредственно ведет к экономическому росту.

Однако стоит отметить, что фондовый рынок может неоднозначно влиять на норму сбережений. Как показывает Мауро, диверсификация риска, достигаемая благодаря функционированию фондового рынка, дает возможность домохозяйствам получать остаточный доход от средней фирмы в экономике, а не только от той фирмы, где работает индивид. Средний доход, как правило, характеризуется меньшей вариабельностью, чем доход индивидуальной фирмы. Тем самым потребление, начиная со второго периода времени, становится нестохастическим. Следовательно, уменьшается потребность домохозяйств в сбережениях по мотиву предосторожности. Это может привести к сокращению общей нормы сбережений в экономике (если инвестиционные сбережения не смогут перевесить сбережений предосторожности) и оказать негативное воздействие на экономический рост.

В модели Атье — Йовановича развитие фондового рынка оказывает двоякое воздействие: во-первых, на общий уровень экономической активности (краткосрочный эффект); во-вторых, на темпы экономического роста (долгосрочный эффект). Используя потребительскую модель перекрывающихся поколений и производственную функцию Леонтьева, авторы показывают, что фондовый рынок страхует инвесторов от идиосинкразических рисков, и это стимулирует домохозяйства изменять структуру своих портфелей в пользу более доходных инвестиционных проектов. Более высокая в среднем доходность инвестиций домохозяйств оказывает неоднозначное влияние на их норму сбережений. С одной стороны, здесь действует эффект замены, что стимулирует индивидов увеличивать норму и объемы сбережений, а с другой — также проявляется эффект дохода и инвесторы могут сократить норму сбережений в пользу потребления. Каким будет общее влияние, зависит от того, какой эффект преобладает. Соответственно, влияние фондового рынка на сбережения и экономический рост также неоднозначно.

Эффект дохода и эффект замены, возникающие вследствие развития фондового рынка, и их влияние на норму сбережений и портфельное распределение активов детально анализируются в статье Летендра и Смита. Как показывают авторы в модели потребления и портфельного выбора с использованием принципов динамического программирования, при сокращении риска дохода потребители сокращают сбережения по мотиву предосторожности и одновременно перераспределяют свой портфель активов в пользу инвестиций с более высокой ожидаемой нормой доходности. С другой стороны, увеличение степени рискофобства (risk aversion) агентов сопровождается увеличением доли безрисковых активов в портфеле. Комбинация динамики рисков при участии фондового рынка не дает однозначного ответа на вопрос, влияет ли фондовый рынок положительно или отрицательно на уровень сбережений, инвестиций и экономический рост.

Эта неоднозначность моделируется в работе Гринвуда и Смита следующим образом. Авторы рассматривают модель общего равновесия, в которой финансовые рынки стимулируют рост (через механизм сбережений и распределения риска), в свою очередь способствующий формированию фондовых рынков, так что равновесие достигается как результат динамического взаимодействия финансового и реального секторов экономики. Но участие в деятельности фондового рынка требует от агентов определенных затрат, которые сокращаются при увеличении совокупной рыночной активности, зависящей от уровня развития экономики. Отсюда возникает «пороговый эффект» (по терминологии авторов — threshold effect), после достижения которого развитие фондового рынка начинает положительно влиять на стимулирование экономического роста. Если пороговый уровень не достигнут, модель демонстрирует в лучшем случае нейтральность рынка к росту.

В модели Боуза развитие фондового рынка рассматривается как динамический процесс, в котором участвуют кредиторы и заемщики. Фирмы могут осуществлять финансирование своих рискованных инвестиционных проектов за счет долговых контрактов (выпуск облигаций) либо за счет выпуска акций (финансирование через фондовый рынок). Каждый тип финансового контракта характеризуется своими плюсами и минусами. Финансирование через облигации предполагает фиксированные платежи кредиторам, даже в случае банкротства. Выпуск акций дает кредиторам долю в производственном капитале, но означает разводнение капитала компании и как вариант — потерю контроля над текущим управлением.

Фирмы-заемщики обладают различным уровнем предпринимательских способностей, что влияет на качество инвестиционных проектов, которые они осуществляют. Если такие способности достаточно высоки, велика и вероятность возврата кредита для кредитора (или получения дивидендов на акции). В противном случае высока вероятность банкротства фирмы. Уровень предпринимательских способностей (тип фирмы-заемщика) является частной информацией самой фирмы и неизвестен кредиторам. Поскольку существует риск неблагоприятного исхода из-за информационной асимметрии, то при отсутствии фондового рынка кредиторы будут сокращать объем кредитов. Развитие фондового рынка в этих условиях позволяет держателям акций в любой момент от них избавиться путем продажи. Это сокращает риск невозврата средств. Кредиторы охотнее идут на предоставление свободных ресурсов для инвестирования, что ускоряет экономический рост.

Нелинейная зависимость между размером фондового рынка и экономическим ростом моделируется в работе Кастанеды. Здесь в центре анализа находятся менеджеры фирм, которые сталкиваются с дилеммой: диверсификация или потеря контроля над фирмой. Использование фондового рынка в качестве источника инвестиционных ресурсов позволяет менеджерам диверсифицировать риск и снизить издержки привлекаемого капитала. Однако акционирование имеет и собственные издержки: проблема принципала-агента между прежними менеджерами и новыми собственниками; издержки участия внешних акционеров в текущих делах компании; потеря конфиденциальности. Кроме того, так как вознаграждение менеджеров акционерной компании зачастую зависит от ее рыночной капитализации, они могут участвовать в приобретении акций для искусственного поддержания их курса за счет совокупных сбережений фирмы.

В конечном счете, как показывает Кастанеда, влияние фондового рынка на объем и качество инвестиций и на экономический рост зависит от некоего параметра у, характеризующего относительные приоритеты менеджеров. Этот параметр показывает разницу между издержками и выгодами акционирования.

Читать статью  Почему рынок акций – не финансовая пирамида

При низких значениях параметра у фирма в большей степени озабочена диверсификацией, а не сохранением контроля. При высоких значениях параметра у проблемы контроля (и конфиденциальности) становятся решающими для фирмы. В свою очередь значения параметра у связаны с социально-экономической и институциональной средой страны. Автор рассматривает два типа рынков: развитые и развивающиеся фондовые рынки. Для последних характерными чертами являются: излишняя концентрации собственности в одних руках; низкая ликвидность рынка; слабая юридическая защита инвесторов; ограничения по использованию кредита. И если для развитых рынков параметр у невысок, то для развивающихся рынков он приобретает высокие значения. Соответственно, фондовый рынок будет оказывать положительное влияние на экономический рост в странах с развитыми институтами (и низкими значениями параметра у) и отрицательное — в странах развивающихся (с высокими значениями параметра у). Выводы данной модели хорошо согласуются с эмпирическими исследованиями в этой области.

Большинство эмпирических исследований подтверждает наличие устойчивой положительной взаимосвязи уровня развития фондового рынка и темпов экономического роста. Так, в работе Арестиса и коллег преимущества фондового рынка как фактора экономического роста прослеживаются при анализе временных рядов для ряда стран. Авторы показывают роль не только общей ликвидности фондового рынка, но и его волатильности. Они подтверждают теоретический вывод о том, что высокая волатильность ведет к неэффективному распределению инвестиционных ресурсов из-за повышенного «шума» на рынке для инвесторов и менеджеров.

Используя панельные данные для 47 стран за период 1980— 1995 гг., Руссо и Вахтель на основе векторного авторегрессионного анализа (VAR) показали, что интенсивность фондовой активности оказывает положительное влияние на экономический рост, измеряемый выпуском на душу населения. При этом среди показателей фондового рынка наиболее значимым оказался уровень ликвидности, а не размер рынка.

Джеффри Веглер прослеживает влияние фондового рынка на темпы роста отдельных отраслей экономики. На выборке из 65 развитых и развивающихся стран за период с 1963 по 1995 г. для трехразрядных отраслей обрабатывающей промышленности (по статистическому ежегоднику ООН) исследователь показывает роль фондового рынка как фактора, улучшающего распределение капитала между отраслями. Эконометрическая проверка демонстрирует тот факт, что в развитых странах финансовый сектор ведет к росту инвестиций в растущих отраслях и к сокращению инвестиций в стагнирующих отраслях.

Обратная зависимость наблюдается для развивающихся стран. «По сравнению со странами с крупными финансовыми рынками прочие страны слишком много инвестируют в стагнирующие отрасли и слишком мало — в растущие отрасли». Это означает, по мнению автора, что финансовое развитие помогает стране лучше использовать открывающиеся инвестиционные возможности, что и должно сказаться на темпах экономического роста.

Бенсон Дурхам показывает, что положительный эффект для долгосрочного роста со стороны фондового рынка зависит от первоначального уровня развития страны. Фондовый рынок, как продемонстрировано на выборке из 64 стран за 1981—1998 гг., оказывает позитивное воздействие на частные инвестиции и рост только для стран с высоким уровнем дохода. Для стран с низким уровнем дохода подобная зависимость не наблюдается.

Решающее влияние уровня развития страны косвенным образом показано в работе Харриса. На основе эмпирического исследования 49 стран за 1980—1991 гг. автор приходит к выводу о сложности (или малой возможности) использования уровня развития фондового рынка в качестве фактора, объясняющего экономический рост. Как демонстрирует его исследование, для выборки в целом, так же как и отдельно для группы развивающихся стран, наблюдается слабая зависимость между фондовым рынком и ростом, а вот для группы развитых стран эта зависимость действительно проявляется.

Таким образом, эмпирические исследования показывают, что развитие фондового рынка по-разному влияет на экономический рост: в развитых странах его рост усиливает экономический рост, в странах с развивающимися рынками активизация фондового рынка ведет к снижению темпов роста. Возникает вопрос: почему фондовый рынок так неоднозначно воздействует на рост?

Как связаны фондовый рынок и цены акций с экономикой?

Еще

Как связаны фондовый рынок и цены акций с экономикой?
1. Через прибыли.
2. Через процентные ставки.

Прибыль
Прибыль зависит от спроса, который зависит от экономики. Кризис повлиял на спрос и на прибыль негативно. Это нам очевидно. Но не очевидно, насколько постоянным будет это влияние. Тут прогнозировать достоверно сложно, можно только предполагать. Рынок оценивает восстановление прибылей V-отскоком к следующему году. Могут ошибиться конечно, но сейчас не ясно.

Ставки
Процентная ставка входит в формулу оценки любого актива.
Кризис повлиял на уровень ставок. В США они стали самыми низкими за всю историю (которая видна на моем графике в Tradingview). В начале года, 10-летние Treasuries давали 1,8%, сейчас 0.7%. Даже в 2008 году 10-летки давали 2% на минимуме.

Снижение долгосрочных ставок с 1,8% годовых до 0,7% уже должно давать переоценку рынка и всех мультипликаторов. Да, многие мультипликаторы кажутся завышенными, EV/EBITDA для S&P500 максимальный за 30 лет.

Но кто будет спорить, с тем, что рекордные низкие ставки доходности должны приводить к рекордно высоким мультипликаторам оценки акций, и это без констатации пузыря. Таким образом, с будущими прибылями пока непонятка, а вот со ставками понятка: ставки в ноль, QE-бесконечность, долларовая доходность везде испаряется, поэтому будь у вас $1 млрд, вы будете покупать акции, которые пока еще обещают какую-то положительную доходность.

Таким образом, рынок акций растет, потому что нет доходных альтернатив.

А тем кто думал, что экономика будет в жопе (таким как я), надо было не рынок акций шортить, а покупать гособлигации США: тут тебе и доходность какая никакая и рост цен. В общем, надо признать, я немного недооценил силу ликвидности и отсутствие доходных альтернатив. В текущих условиях я больше думал о том, как кризисы проходили в прошлом, а не о том, чем текущий кризис отличается от прошлых (MEGA-QE).

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-fondovogo-rynka-na-ekonomiku

Источник https://studme.org/1224082420134/ekonomika/fondovyy_rynok_ekonomicheskiy_rost

Источник https://smart-lab.ru/blog/625547.php

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: