Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Алифанова Е. Н., Козловцева О. П.
В статье анализируется развитие интеграционных процессов на мировом рынке ценных бумаг как проявление глобальных тенденций на национальных фондовых рынках на примере российского рынка ценных бумаг. В качестве направлений анализа выступают: изменение капитализации фондового рынка, изменение объемов операций с ценными бумагами и финансовыми инструментами, изменения в деятельности финансовых институтов, изменение инфраструктуры фондового рынка и технологий осуществления сделок, развитие рынка производных финансовых инструментов.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Алифанова Е. Н., Козловцева О. П.
Финансовая интеграция, открытость и вовлеченности российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг
In article the development of integration processes in the global securities market is analyzed as a expression of global trends on the national stock markets on the example of the Russian securities market. The directions of the analysis are: the change in the capitalization of the stock market, changes in the volume of trading in securities and financial instruments, changes in the activities of financial institutions, changes in the stock market infrastructure and technology of the transactions, the development of the derivatives market.
Текст научной работы на тему «Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации»
д.э.н., профессор кафедры «Финансово-экономический инжиниринг» Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) E-mail: alifanovaen@mail.ru Козловцева О.П.
аспирантка кафедры «Финансово-экономический инжиниринг» Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)
ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ИХ ПРОЯВЛЕНИЕ НА НАЦИОНАЛЬНЫХ РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
В статье анализируется развитие интеграционных процессов на мировом рынке ценных бумаг как проявление глобальных тенденций на национальных фондовых рынках на примере российского рынка ценных бумаг. В качестве направлений анализа выступают: изменение капитализации фондового рынка, изменение объемов
операций с ценными бумагами и финансовыми инструментами, изменения в деятельности финансовых институтов, изменение инфраструктуры фондового рынка и технологий осуществления сделок, развитие рынка производных финансовых инструментов.
Ключевые слова: мировой фондовый рынок, интеграционные процессы
Мировому фондовому рынку XXI века в условиях глобализации присущи следующие тенденции развития:
— сохранение высокой доли развитых рынков в капитализации мирового фондового рынка,
— увеличение объемов операций с ценными бумагами и финансовыми инструментами,
— консолидация финансовых институтов (фондовых бирж, инфраструктурных организаций и др.),
— развитие интернет-технологий осуществления сделок и расчетов на фондовом рынке,
— развитие секьюритизации активов, появление новых видов ценных бумаг.1
Эти тенденции создают условия для развития интеграционных процессов на мировом рынке ценных бумаг. И если данные закономерности проявляются на национальных фондовых рынках, значит, данные национальные рынки взаимосвязаны с мировым, то есть интеграция национальных фондовых рынков в мировой рынок ценных бумаг увеличивается.
Рассмотрим в разрезе общемировых тенденций закономерности развития российского фондового рынка в условиях его интеграции в мировой рынок ценных бумаг. Таким образом, выявление тенденций проведем по следующим направлениям:
1) изменение капитализации фондового рынка,
2) изменение объемов операций с ценными бумагами и финансовыми инструментами,
3) изменения в деятельности финансовых институтов,
4) изменение инфраструктуры фондового рынка и технологий осуществления сделок,
5) развитие рынка производных финансовых инструментов.
О росте интернационализации фондовых рынков, как отмечает Рубцов Б.Б., свидетельствует сопоставление объемов международных операций с акциями и облигациями относительно ВВП страны. Также показатель соотношения капитализации фондового рынка к ВВП используется в качестве основного показателя, характеризующего роль фондового рынка в экономике. По итогам 2005 года Россия вошла в десятку стран с развивающимися рынками с наиболее высоким
1 Составлено автором с использованием Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков.-http://www.mirkin.ru/ ^сб/Ьоо1
соотношением капитализации и ВВП. По данным Мировой федерации бирж, в 2008 году в связи с мировым финансовым кризисом процентное соотношение капитализации фондового рынка к ВВП России составило 20,1%. Среднее значение для мирового рынка составило 38,9%. При этом данное соотношение на развитых рынках (London Stock Exchange, NYSE Evronext) в среднем составило более 60%, а на развивающихся (Shanghai Stock Exchange, BM&FBOVESPA, National Stock Exchange India) — более 30%.3
Капитализация рынка российского рынка акций в 2012 году, по данным Всемирной федерации бирж, составила 1,5% от мировой капитализации. При этом в России еще очень низко соотношение капитализация/ВВП, как видно по рисунку 1.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1Н2012
™ Капитализация рынка акций (левая шкала) г ^Отношение капитализации рынка акций и ВВП (правая шкала)
Рис. 1. Капитализация российского рынка акций по отношению к ВВП4
Минимальное значение капитализации российского рынка свидетельствует не только о большом разрыве между капитализацией фондового рынка и ВВП как ориентирам его роста, но и о значительной
2 Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. Идеальная модель фондового рынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года)/ НАУФОР. — М., 2008, с. 77
3 Сайт Мировой Федерации бирж и^: http://www.world-exchanges.org
4 и^: http://naufor.ru/tree.asp?n=10085
недооцененности российского фондового рынка по сравнению с мировым. С другой стороны, уменьшение показателя капитализация российского фондового рынка/ВВП свидетельствует об уменьшении роли национального фондового рынка в экономике, и данное структурное изменение происходит под влиянием внешних негативных тенденций и несоответствия внутренних условий критериям привлекательности фондового рынка для инвесторов.
Тот факт, что российский фондовый рынок не достиг докризисных значений соотношения капитализации к ВВП (в 2011-2012 это соотношение составляло менее 50%), ставит новые задачи регуляторам, поэтому в государственной программе «Развитие финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра» содержится план по увеличению капитализации фондового рынка. Так, ожидается, что капитализация в 2013 году будет составлять 83% ВВП, в 2014 году — 93%, а в 2020 году — 145%. 5 Данные прогнозы выглядят пока очень амбициозно, однако в случае улучшения мировой конъюнктуры в целом и развитии инвестиционной привлекательности российского фондового рынка для внутренних и внешних инвесторов данные цифры достижимы.
В рейтинге финансовых систем Всемирного экономического форума 2012 Россия стабильно находится на 39 месте из 62 стран, при этом отмечено развитие фондового рынка в связи с происходящими изменениями, но слабость институтов, недостаточная либерализация финансового сектора и административные барьеры не позволяют российской финансовой системе стать выше в рейтинге.
Изменение объемов операций с ценными бумагами и финансовыми инструментами можно проанализировать по рисунку 2.
5 У^: http://www.banki.ru/news/lenta/?id=4129965
размещение облигаций размещение акционерного капитала
Рис.2. Объемы размещения нового акционерного капитала и облигаций6
Существующие англо-саксонская и японо-германская модели финансовых рынков предполагают преимущественное финансирование экономики за счет инструментов рынка ценных бумаг и кредитного рынка соответственно. Так, в Германии велика роль банков и долговых инструментов. Россию традиционно относят к смешанной модели финансирования экономики, хотя по рисунку 2 видно, что преобладающим способом финансирования экономики является долговое, особенно после 2008 года. «Россия для сторонних инвесторов становится рынком долга» 7 . Таким образом, развивается тенденция преимущественного развития облигационного сектора российского фондового рынка в контексте интеграции в мировой фондовый рынок.
Если проанализировать динамику портфельных инвестиций российскими участниками за рубеж, то можно выделить преимущественно долговой характер инвестиций и расширение географического охвата стран, в которые направлены инвестиции с 2001 по 2010 года.
7 URL:http://www.vedomosti.ru/finance/news/12058911/zaemnoe_gosfinansirovanie_iskazhaet_balans_na_ry nke_akcij_i?full#cut
Рис. 3. Зарубежные портфельные инвестиции российских участников
После мирового кризиса ликвидности 2008-2009 годов среди финансовых посредников российского фондового рынка заметна тенденция консолидации и универсализации, что подтверждает вывод об использовании функционального способа финансовой интеграции. Законодательно ужесточены требования нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка, а также введены более жесткие требования к капиталу коммерческих банков.
По отдельным видам профессиональной деятельности нормативы достаточности собственных средств возросли с 2008 года в 2-5 раз. Выполнить данные требования могут лишь крупные финансовые институты, поэтому в некоторых российских регионах произошло сокращение числа финансовых институтов. Об этом свидетельствует и статистика: количество профессиональных участников рынка ценных
8 Составлено автором по данным www.cbr.ru
бумаг в 2010 году составило 1512 организаций, в 2011 году — 1378, а в 2012 году — 13339.
С одной стороны, становится явной тенденция к сокращению самостоятельных специализированных финансовых институтов (количество кредитных институтов на протяжении нескольких лет остается неизменным), с другой стороны, происходит консолидация участников рынка из различных сфер деятельности, то есть образуются универсальные финансовые институты для предоставления клиентам более качественного и комплексного сервиса и получения больших доходов. В настоящее время в выигрышном положении оказываются те участники рынка, которые диверсифицируют свой бизнес и расширяют спектр предоставляемых финансовых услуг, включая кредитные и инвестиционные продукты, а также расширяя географические зоны предоставления своих услуг.
Также заметна тенденция концентрации оборота торгов на московской бирже — на десять наиболее активных профессиональных участников приходится 55,6% на основном рынке акций и 49,5% в секторе корпоративных облигаций. Наибольший объем сделок на московской бирже совершают такие финансовые институты, как группа «Сбербанк России», группа «ВТБ», группа «Газпром», группа «Открытие», ОАО «Альфа-банк» и другие. В рейтинге компаний по обороту биржевых сделок высшие строчки занимают компании с государственным участием.
Российские участники рынка, в основном, в виде универсальных банков, обладающих как банковскими лицензиями, так и лицензиями профучастника российского фондового рынка, также выходят на международный рынок. Среди таких банков можно выделить Сбербанк,
9 Ы^: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012_1.pdf
Альфа-банк, ВТБ, Промсвязьбанк. Сбербанк имеет дочерние структуры в Казахстане, на Украине, в Белоруссии, Турции, Г ермании, Индии, Китае и других странах. Банк ВТБ представлен в Швейцарии, Кипре, Австрии, Италии, Люксембурге, Китае, Индии и Сингапуре, имеет филиал на Кипре. Банк Москвы работает в Белоруссии, Украине и Сербии. Альфабанк имеет дочерний банк в Голландии и различные инвестиционные компании в Америке и Англии.10
Что относится к непосредственной деятельности на рынке ценных бумаг и осуществления на этой основе региональной экспансии, среди иностранных инвестиционных банков, обслуживающих львиную долю IPO на международных фондовых биржах за период с 2005 по 2011 год,
5 из 136 сделок организует компания «Тройка Диалог» (впоследствии сменившая название на Sberbank CIB).11 IPO Мегафона вошло в десятку крупнейших размещений в мире по итогам 2012 года, а дополнительное размещение акций Сбербанка в 2012 году стало вторым по объему среди всех европейских дополнительных размещений года. На рынке еврооблигаций российских эмитентов главными действующими организаторами размещений наряду с Citigroup, Deutsche Bank, BNP Paribas выступают российские ВТБ Капитал и Сбербанк, Газпромбанк. Это также говорит и о возросшей вовлеченности российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг, так как российские эмитенты и посредники становятся полноправными участниками мировых процессов на фондовом рынке.
Развитие интернет-технологий становится важной тенденцией развития российского фондового рынка в контексте интеграции в мировой фондовый рынок. Среди ставшего уже классическим интернет-трейдинга российскими ценными бумагами на таких платформах, как
11 URL: http://www.pwc.ru/en_RU/ru/capital-markets/publications/assets/a4_brochure_ipos_rus_print.pdf
универсальная торговая система Quik или специализированные брокерские разработки GutaBroker , NetInvestor, Aton-Line , Alfa-Direct, Z-trade, GutaBroker, Алор-Трейд и Солид-Трейдинг, намечена тенденция к унификации и универсализации, переход на универсальную торговую систему Quik со специализированных. Это связано с переходом расчетов на московской бирже на режим Т+2 и затратами на обслуживание собственных торговых разработок инвестиционных компаний. Кроме этого, с 2007 года развивается концепция Direct Market Access — прямой доступ на рынок для иностранных клиентов. Интернет-технологии позволяют ускорить расчеты по сделкам, разработанные для клиентов личные кабинеты и услуги интернет-банкинга при брокерских инвестиционных и управляющих компаниях облегчают взаимодействие как с клиентами-резидентами, так и с клиентами-нерезидентами.
В сфере секьюритизации активов российский фондовый рынок развивается в рамках общемировой тенденции. Появляются не только российские производные ценные бумаги на российские активы, но и развиваются иностранные производные инструменты на российские активы (к ним относят депозитарные расписки, ETF, ноты иностранных эмитентов на российские активы), а также российские производные инструменты на иностранные активы. Во втором случае речь идет о таких инструментах как фьючерс на акции Yandex N. V., первых фьючерсах на де-юре иностранную компанию.
Специалисты МВФ выявили, что наибольший риск кризисных явлений принадлежит интегрированным в мировой рынок финансовым системам с высокой долей зарубежных портфельных инвестиций в структуре активов и обязательств. В России доля зарубежных портфельных активов и обязательств составляет 6% и 2% соответственно, что говорит об умеренном влиянии глобальных кризисных явлений на экономическую устойчивость финансовой системы России по данным
цифрам. С другой стороны, это свидетельствует о высокой финансовой интеграции активов и умеренной степени финансовой интеграции обязательств исходя из степени диверсификации инвестиций по методологии Всемирного банка.
1 т Портфельные
Рис.4. Структура иностранных активов и обязательств
И все же увеличение степени связи российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг способствует появлению специфических рисков для финансовой системы страны. Стоит заметить, что для российского фондового рынка финансовая интеграция в некоторой степени означает обострение «хронических» проблем, как, например, повышение финансовой грамотности населения или организация системы более гибкого и эффективного правоприменения в условиях постоянно изменяющейся глобальной финансовой системы.
Таким образом, определены основные тенденции развития интеграционных процессов российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг:
— уменьшение показателя капитализации российского фондового рынка/ВВП, что свидетельствует об уменьшении роли национального фондового рынка в экономике и увеличении роли международного фондового рынка;
— преимущественное развитие рынка облигаций относительно рынка акций, причем эта тенденция развивается как на национальном российском фондовом рынке, так и при осуществлении российскими участниками зарубежных портфельных инвестиций;
— расширение географического охвата стран, в которые направлены портфельные инвестиции российских участников;
— консолидация и универсализация финансовых институтов фондового рынка;
— развитие интернет-технологий передачи биржевых, депозитарных, брокерских данных, систем удаленного доступа к операциям на фондовом рынке, в том числе для иностранных инвесторов;
— доминирование производных ценных бумаг при осуществлении операций с ценными бумагами российских эмитентов на международном фондовом рынке (депозитарных расписок, нот, ЕТБ и др.).
Данные тенденции формируют карту развития интеграционных процессов национальных фондовых рынков в мировой рынок ценных бумаг и могут быть применимы для анализа степени интеграции национальных фондовых рынков в мировой. Также на основе анализа развития общемировых тенденций на национальных фондовых рынках можно сформировать комплекс мер регулирования интеграционных процессов, включающий совершенствование макроэкономической политики, усиление финансовых институтов, соблюдение важных пороговых условий для получения всех выгод от сложившейся конъюнктуры на мировом фондовом рынке, а также эффективное регулирование и правоприменение для поддержания стабильности
национальных фондовых рынков, а вместе с этим и мировой финансовой системы в условиях глобализации.
1. Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков. —
[Электронный ресурс] http://www.mirkin.ru/_docs/book0402_036.pdf
2. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. Идеальная модель фондового рынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года)/ НАУФОР. — М., 2008, с. 77
XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020
В соответствии с изменениями и ростом экономики рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии. Изначально появление рынка ценных бумаг было вызвано усиленным ростом товарного производства, так как существовала большая необходимость в привлечении частного капитала и его объединения. С помощью выпуска прежде всего акций и облигаций появилась возможность создания и развития новых предприятий и отраслей. В современном мире произошло усложнение финансовых продуктов, но до сих пор развитие рынка ценных бумаг является важным условием развития экономики стран, что делает актуальным цель данной статьи — анализа тенденций развития рынка ценных бумаг. Направления развития рынка ценных бумаг во многом совпадают с тенденциями развития финансового рынка. Наиболее часто можно встретить следующую группировку тенденций развития рынка ценных бумаг:
— концентрация и централизация капиталов и организаций;
— формирование мирового рынка ценных бумаг;
— рост уровня организованности и регулируемости;
Несмотря на многочисленные тенденции развития рынка ценных бумаг, задачей автора статьи будет рассмотреть одни из самых значимых: глобализацию, секьюритизацию, дезинтермедиацию.
Теоретической, методологической, информационно-эмпирической базой работы являются фундаментальные работы, прикладные разработки ученых, изучающих теоретические и практические аспекты рынка ценных бумаг, статистические и фактические данные Федеральной службы государственной статистики, правительственные программы, периодическая печать и сеть Интернета.
Одной из главных характеристик развития современного фондового рынка стала тенденция к его глобализации. Мировое сообщество трансформируется в функционально взаимосвязанную целостную систему. Все больше интернационализируются и национальные фондовые рынки мира, а капитал перемещается в те страны и регионы, где его обращение дает наибольший прирост. Инвесторы находятся в постоянном поиске наиболее прибыльных вложений, с другой стороны все государства заинтересованы в иностранном капитале. Это касается и обращения капитала в виде ценных бумаг. Данный факт является хорошим импульсом развития предприятий, которые имеют возможность использовать не только отечественный, но и зарубежный капитал.
Первичный импульс процесса глобализации был связан с проведением серии приватизационных мероприятий правительством М. Тэтчер в Великобритании в 1980-е годы, продолженных впоследствии многими европейскими странами, а в дальнейшем — и странами Восточной Европы и СНГ. В результате произошли принципиальные изменения в динамике мирового фондового рынка. Только за 1987—1999 гг. объем мирового рынка корпоративных ценных бумаг увеличился более чем в 4 раза — с 8 трлн. до 35 трлн. долл. В оборот финансового рынка оказались вовлеченными значительные объемы фондовых ценностей, представляющих собой (в силу анонимности и высокой трансакционной способности) один из самых удобных инструментов для международного перелива капиталов.
Одним из ярких примеров глобализации фондового рынка в ушедшем 2019 году можно назвать торговый конфликт между США и Китаем, который сильно затруднял бизнес многих компаний. Несмотря на то, что фондовые рынки выросли в последние дни 2019 года, с радостью восприняв новость о том, что США и Китай согласовали первую фазу торгового соглашения, считается, что торговый конфликт и в 2020 году останется одним из самых больших рисков для рынков акций.
На основе российского фондового рынка можно проиллюстрировать процесс глобализации следующими примерами.
Российский рынок ценных бумаг имеет значительную зависимость от мнений западных компаний и институтов о российских компаниях. Так, например, помещение акций компаний в расчет различных индексов приводит, как правило, к увеличению их цены на российском фондовом рынке. Говоря о конкретном примере стоит привести событие 2016 года, когда MSCI Barra по результатам 46 квартального пересмотра расчета индекса MSCI Emerging Markets (MSCI EM) поместило в расчет этого индекса акции компании ПАО ФСК ЕС. На рисунке ниже (рис. 1) приведена реакция стоимости акций компании ПАО ФСК ЕС на российской бирже ММВБ. [3]
Рисунок 1. Реакция стоимости акций ОАО ФСК ЕС на информацию о помещении их в расчет стоимости индекса MSCI EM.
На рисунке очевидно, что стоимость акции ПАО ФСК ЕС увеличилась с 0.095 до 0.115 рублей, т.е. на 21% буквально по истечению двух часов после получения сообщения. Аналогично капитализация компании так же увеличилась на 21%. Данный случай, помимо прочего, демонстрирует влияние глобализации на фондовый рынок в масштабе часовых и даже минутных графиков. Другим подобным примером может служить арбитраж инструментов в разных странах – например, акций компании в России и ее ADR за рубежом, — при котором счет часто идет на минуты, секунды или же миллисекунды.
Еще одним пример глобализации проявляется во влияние изменения рейтинга России тройкой ведущих рейтинговых агентств – Moody’s, Standard 47 & Poor’s и Fitch. Поскольку уменьшение рейтинга страны ведет к снижению рейтинга ее компаний, даже прогноз рейтинга со «стабильный» на «негативный» всегда учитывается в ценах акции компаний. А так как результаты анализа и рейтинга данных агентств используют инвесторы при выборы объекта размещения средств, данный факт значительно влияет на спрос и предложение ценных бумаг эмитентов. Так например 25 марта агенство Fitch Ratings присвоило российской алюминиевой компании United Company RUSAL Plc (Русал) долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) » BB -«. Прогноз по долгосрочному РДЭ является стабильным. После чего на рисунке 2 можно заметить резкое падение стоимости акции с марта по июнь с 32руб. до 23руб.[3] В январе 2020 года был достигнута максимальная стоимость акции за последний год, однако на графике так же видно и ее очередное падение, что так же вероятно связано с тем, что рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело прогноз объединенной компании RUSAL Plc (Русал) со Стабильного на негативный и подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) группы металлов на уровне » BB -«.[4]
Рисунок 2. График реакции цены акции United Company RUSAL Plc (Русал) на сообщение о снижении рейтинга компании агентством Fitch
Наконец, в качестве отдельного проявления процессов глобализации можно отметить возможность российских компаний привлекать заемные средства путем размещения своих акций (точнее, ADR и GDR) на зарубежных фондовых площадках. Российские компании размещают свои ценные бумаги на многих биржах: Лондонская биржа; OTC Bulletin Board (США); Нью-Йоркская биржа; Тихоокеанская биржа; NASD (SIAC); Бостонская биржа; NASDAQ; Франкфуртская биржа. Однако наиболее престижной и важной считается LSE – London Stock Exhange – Лондонская биржа. Именно покупки/продажи ADR российских компаний часто определяют соответствующее поведение акций на российских биржах.
Стоит сказать, что выше приведенные примеры проявления глобализации характерны и для рынков ценных бумаг других стран, однако степень влияния, однозначно, разная. На российский фондовый рынок глобализация оказывает значительное влияние. Одной из причин является необычайная мобильность мирового капитала в сочетании с небольшим числом ограничений на движение иностранного капитала в России, что связано с достаточно молодым возрастом российского рынка ценных бумаг.
В заключение анализа данной тенденции, стоит заметить, что глобализация в абсолютно любых сферах жизнедеятельности людей имеет свои положительные и негативные проявления. И рынок ценных бумаг не является исключением.
Другая глобальная тенденция это повышение значимости и роли ценных бумаг, а именно секьюритизация — финансирование или рефинансирование необращаемых финансовых активов компании, приносящих доход, посредством «преобразования» таких активов в ликвидную форму через выпуск ценных бумаг.
Данная тенденция реализуется на фоне относительного снижения банковского финансирования, что тесно связывает ее с другой тенденцией – дезинтермедиацией, т.е перевод инвесторами средств со счетов традиционных кредитных организаций (финансовых посредников) с достаточно низкими процентными доходами в более доходные инвестиции на открытом рынке. В наличии данных тенденций на рынке ценных бумаг можно убедиться наглядно с помощью анализа источников финансирования.
Таблица 1. Соотношение кредитного и привлекаемого финансирования на рынке ценных бумаг в масштабе мировой экономики [5]
Современные тенденции развития мирового фондового рынка
Формирование мирового фондового рынка происходило одновременно с процессами финансовой глобализации и имеет длительную историю. Фактически эти процессы тесно связаны с вывозом капитала и являются одним из главных его результатов. Принято выделять несколько временных периодов этих процессов. Первый период отсчитывается с последних десятилетий XIX в. и до начала Первой мировой войны.
Возобновление и продолжение процессов интернационализации мировой экономики в годы между двумя мировыми войнами образует второй временной период, в ходе которого мировой фондовый рынок продолжил свою эволюцию. В качестве отдельного, третьего периода отмечается время действия Бреттон-Вудской валютной системы, т.е. после окончания Второй мировой войны и до начала 1971 г., когда правила этой системы накладывали свои ограничения на международное движение капитала.
Наконец, с начала 1970-х гг. до настоящего времени ведется отсчет современного, четвертого периода, отмеченного установлением свободы международного перемещения капитала, что привело к интенсивным процессам развития глобального финансового рынка и мирового фондового рынка как его составной части 1 .
В наше время главная тенденция развития мирового фондового рынка состоит в формировании единого глобального рынка ценных бумаг, действующего по общим для всех правилам и предоставляющего всем его участникам — инвесторам, эмитентам и финансовым посредникам — все виды услуг, связанные с эмиссией акций и облигаций, их размещением и обращением, осуществлением инвестиций, учетом и проведением других сопутствующих операций.
Важнейшая роль в процессах роста и развития мирового фондового рынка принадлежит научно-техническому прогрессу, в первую очередь — бурному развитию 1Т-технологий и средств связи. Этот процесс позволил создавать и оснащать необходимым оборудованием структуры фондового рынка — финансовые институты, биржи, брокерские и депозитарные структуры, организовать их эффективное взаимодействие с банками и расчетными центрами и на этой основе развернуть и поддерживать эффективное проведение широкого спектра операций, связанных с привлечением и перемещением денежного капитала в мировых масштабах. Широкое использование последних достижений компьютерной техники и 1Т-технологий привело к внедрению автоматизированных торговых систем, обеспечению дистанционного доступа инвесторов к различным институтам рынка и возможности проведения в дистанционном режиме торговых и иных операций, синхронного ведения депозитарного учета, выполнения расчетных и учетных операций. В наши дни иностранный инвестор, будь то физическое лицо или фирма, может не сходя с места, через посредство брокерской фирмы открыть счет в США, Великобритании, России или другой стране мира, где есть такие возможности, и вести торговлю на биржах или внебиржевом рынке [1] [2] .
Отмечая широкие возможности и преимущества мирового фондового рынка, следует не упускать из виду и присущие ему опасности и угрозы. Речь идет в первую очередь о возможностях возникновения неустойчивости этого рынка и его способности служить средой распространения всплесков волатильности, финансовых потрясений и кризисных явлений. Неожиданный отток крупных массивов капитала, происходящий нередко в некоторых странах развивающихся рынков, приводит к биржевым и валютным кризисам, падению стоимости ценных бумаг, угрозам или реальным случаям дефолта. Эти явления были присущи мировому финансовому кризису 1997—1998 гг., который охватил несколько стран Юго-Восточной Азии, Латинской Америки, а также Россию. В те времена капиталы бежали в США, находя там прибежище, по крайней мере, для временного сохранения.
Начало XXI в. отмечено глобальным финансово-экономическим кризисом 2008—2009 гг., который возник в США вследствие накопившихся противоречий и перекосов между экономикой и финансовым рынком и распространился практически по всему миру. Этот кризис показал, что и наиболее развитые и сильные страны мировой экономики, в частности США, могут оказаться центром мировых потрясений. Сильный удар испытал рынок акций — в частности в США капитализация акций с 25218 млрд долл, в конце 2007 г. сократилась до 14015 млрд долл, в первом квартале 2009 г., когда имело место «дно» биржевого кризиса, и только к концу 2012 г. восстановила докризисные значения и начала дальнейший рост.
Характерным явлением мирового фондового рынка стало отмеченное выше перекрестное владение крупными пакетами ценных бумаг инвесторами из разных стран мира. Одновременная торговля акциями одной и той же компании на нескольких биржах в разных частях света открывает возможности их держателям не только получать выгоды от деятельности расположенной далеко от них компании-эмитента, но и порождает заинтересованность в успешности этой деятельности, своего рода интернациональную солидарность участников хозяйственной деятельности в разных странах.
Развитие мирового фондового рынка ведет к выравниванию условий хозяйствования в разных странах через расширение возможностей трансграничных перемещений капиталов, через унификацию правил и порядка эмиссии ценных бумаг и торговли ими, через выравнивание в мировых масштабах цены капитала, процентных ставок, условий заимствования и инвестирования. В конечном счете развитие мирового фондового рынка ведет к снижению степени дефицитности и полному устранению фактора дефицита финансовых ресурсов, обеспечивая доступ к ним странам современного мира посредством политики создания привлекательного инвестиционного климата.
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-mirovogo-fondovogo-rynka-i-ih-proyavlenie-na-natsionalnyh-rynkah-tsennyh-bumag-v-usloviyah-globalizatsii
Источник https://scienceforum.ru/2020/article/2018021737
Источник https://studme.org/293404/finansy/sovremennye_tendentsii_razvitiya_mirovogo_fondovogo_rynka