Кризисы фондовых бирж

Международные фондовые циклы и кризисы

Фондовый кризис — это скачкообразное падение цен на фондовом рынке в размере, превышающем их текущие колебания.

Международный фондовый кризис — это совокупность взаимосвязанных фондовых кризисов на нескольких или многих фондовых рынках стран. Международный фондовый кризис представляет собой одну из форм выражения противоречий:

  • • между действительным и фиктивным международным капиталом;
  • • между развитыми и развивающимися странами, связанными с перераспределением капитала в пользу развитых стран при одновременной невозможности последних эффективно использовать их в полном объеме у самих себя.

Первое противоречие состоит в том, что между капиталом, существующим в форме ценных бумаг, и капиталом, который функционирует в качестве материальной основы любой коммерческой деятельности, имеется не только различие, но и неразрывная связь.

Различие состоит в том, что капитал в форме ценных бумаг есть капитал, оцениваемый как совокупность будущих доходов (или будущий капитал), т.е. еще не существующий капитал. Фиктивный капитал противостоит действительному, который функционирует в каждый данный момент времени и создает товары и прибыль.

Неразрывная связь между фиктивным и действительным капиталами проистекает из того, что источником дивидендного или процентного дохода по ценной бумаге является функционирование действительного капитала.

Если рынок в силу каких-то временных причин начинает переоценивать будущие доходы, что выражается в завышении рыночных цен ценных бумаг («перегретый» рынок), то через какое-то время это осознается участниками рынка и происходит общее падение цен на фондовом рынке, т.е. фондовый кризис. Поэтому первое противоречие еще можно было назвать эффектом «переоценки».

Второе противоречие с точки зрения его сущности можно было бы назвать эффектом «переедания». Международный фондовый рынок является одной из главных скрытных форм перераспределения капиталов между странами. Суть этого перераспределения в современном мире сводится к тому, что высокоразвитые страны мира через международный финансовый рынок концентрируют совокупный капитал мирового сообщества в свою пользу. Однако начиная с определенного момента получаемый ими капитал (в силу неравномерного его распределения внутри самих развитых стран) не находит прибыльного использования в качестве действительного (функционирующего в производстве) капитала. Поэтому данный капитал во все более возрастающих размерах направляется на международный фондовый рынок, создавая спрос, особенно на ценные бумаги развивающихся стран в силу их более высокой доходности, и вызывая рост их рыночных цен, тем самым внося свой вклад в эффект «переоценки». В конечном счете это приводит к фондовым кризисам на рынках развивающихся стран и одновременно обесценивает капитал, принадлежащий инвесторам из развитых стран. После этого весь цикл перераспределения капиталов, сопряженный с фондовыми кризисами, повторяется снова и снова.

Кризис международного фондового рынка приводит к временному восстановлению равновесия в распределении финансовых капиталов на некотором новом уровне.

Краткая примерная хронология кризисов и крупных падений цен на мировом фондовом рынке имеет следующий вид (табл. 5.1).

5. Международный фондовый рынок Таблица 5.1. Кризисы международного фондового рынка

Примерное падение цен,%

Все страны мира, в которых существовал фондовый рынок

Все страны, кроме Японии

Япония и Юго-Восточная Азия

Примерно в 8—10 раз

Примерно в 2—5 раз

Источник: расчет на основе World Stock Market Indices; www. globalfindata. com

Как видно из данных табл. 5.1, кризис 2008—2009 гг. был самым сильным за период с 30-х гг. XX в., а до этого фондовые рынки разных стран имели более-менее значительные потрясения. Особенно это касается рынков развивающихся стран, где кризисные падения цен на ценные бумаги происходили не только достаточно систематически, но и в более значительных размерах, чем в развитых странах.

Нерешенность проблем все возрастающей задолженности развивающихся стран — одна из основных причин неустойчивости цен их ценных бумаг и, как следствие, систематических кризисных явлений на фондовых рынках.

Международные фондовые кризисы — одна из форм, в которой проявляются всевозможные риски, присущие международному фондовому рынку. Риски последнего складываются из рисков,

160 Международный финансовый рынок присущих фондовому рынку в любой стране мира, и рисков, характерных для международного фондового рынка. Последний имеет два специфических риска, возникающих в результате выхода капитала за пределы фондового рынка данной страны: валютный и политический риски.

Валютный риск в сфере международного фондового рынка — это риск потери от конвертации инвестиций и доходов фондового рынка из одной валюты в другую. Политический риск — это риск потерь от принятия руководством конкретной страны решений по ценным бумагам, препятствующих свободному переливу капиталов между странами.

Читать статью  Время работы Американской торговой сессии – Биржи и активы

Любой участник международного фондового рынка должен учитывать эти риски в своей деятельности. Хеджирование этих рисков осуществляется путем использования соответствующих производных финансовых инструментов и диверсификации инвестиций в ценные бумаги разных стран мира.

Переход большинства стран Европы на единую валюту — евро устранил валютный риск для участников рынка этих стран во взаимоотношениях между собой. Однако во взаимоотношениях между европейскими участниками фондового рынка и неевропейскими его участниками валютный риск по-прежнему сохраняется, но можно сказать, что в целом значимость валютного риска на международном фондовом рынке все-таки существенно снизилась, по крайней мере, с точки зрения широты сферы его действия.

Политические риски в большей степени характерны для фондовых рынков развивающихся стран, т.е. стран с относительно нестабильными политическими системами. В этих странах процессы формирования собственности на основные богатства общества еще не завершились или сильны тенденции к изменению имеющихся в обществе отношений собственности. Политические риски чреваты гораздо большими потерями для участников фондового рынка, чем валютные риски, поскольку выше вероятность потери всего или большей части капитала, вложенного в ценные бумаги эмитентов соответствующей страны.

Прогнозирование кризисов международного фондового рынка очень затруднено. При этом оценка состояния фондовых рынков развитых стран осуществляется достаточно профессионально и потому его участники совместно с государством обычно принимают необходимые меры для сглаживания слишком сильных колебаний рыночных цен акций. Оценка состояния фондовых рынков развивающихся стран значительно сложнее, и процесс принятия адекватных регулирующих мер часто бывает далеко не своевременным по многим причинам. В результате образуется специфический механизм возникновения, развития и преодоления международного фондового кризиса.

Возникновение кризиса — это кризисные явления, которые проявляются во внезапном существенном падении цен многих или группы основных акций на одном из национальных фондовых рынков и распространении этого падения цен через тех или иных участников рынка на фондовые рынки других стран.

Развитие кризиса проявляется в том, что падение цен акций одних компаний вызывает падение цен акций непосредственно взаимосвязанных с ними компаний или «компаний 1-го круга». Это, в свою очередь, ведет к падению цен акций «компаний 2-го круга», которых уже намного больше, чем компаний 1 -го круга, и т.д. В конечном счете происходит «лавинное» падение цен акций сразу многих компаний. Количественные размеры падения цен акций зависят от степени осознания участниками рынка степени его «пе- регретости». Одновременно они всегда дополняются внешними факторами, связанными с состоянием кредитного и других секторов международного финансового рынка, поскольку высвобождающиеся от продажи акций денежные средства необходимо снова прибыльно вложить.

Выход из кризиса — это постепенное повышение цен акций до докризисного уровня и его преодоление. В зависимости от глубины и причин возникновения международного фондового кризиса современный процесс его преодоления может продолжаться в течение разного времени — от нескольких дней до нескольких месяцев и лет. Объективные причины или неизбежность выхода из фондового кризиса состоят в природе самого капитала, воплощенного в акциях. Как только доверие к нему со стороны участников рынка восстанавливается, на рынок возвращаются денежные средства и цены акций снова начинают расти.

По мере развития международного фондового рынка до какого-то момента возрастает частота возникновения кризисов данного рынка. В то же время усиливается действие антикризисных факторов, так как вступают в действие межнациональные рыночные механизмы сглаживания колебаний цен на акции или механизмы равновесного распределения международного капитала между рыночными формами его существования.

Кризисы фондовых бирж

Фондовый рынок представляет собой одну из подсистем рынка финансов. Его основной задачей является обеспечение процессов, связанных с выпуском, использованием и перераспределением ценных бумаг. Значение фондового рынка нельзя недооценивать. Он способствует созданию капитала, который можно использовать в дальнейшем производстве реальной продукции, либо для увеличения начальной суммы накоплений.

Рынки фондового обращения могут классифицировать по разным признакам. Например, по общественному значению и географическому охвату могут выделять государственные, международные, мировые, региональные и местные.

Относительно вида и времени выпуска фондового инструмента выделяют:

  • Рынок первичного обращения, где размещаются бумаги, только что выпущенные для продажи.
  • На вторичном рынке производятся операции с фондовыми инструментами, а так же их производными, уже бывшими в употреблении.
  • Третичный рынок характеризуется сделками на внебиржевых площадках, а так же прямым взаимодействием крупных институциональных инвесторов.
  • На четвертичном рынке операции совершаются на виртуальных биржевых площадках, которые являются доступными, в том числе и для частных лиц.
Читать статью  Цены на акции российский фондовый рынок

Развитый фондовый рынок оказывает благотворное влияние на состояние национальной экономики. Воздействие на хозяйственную систему осуществляется через его функции:

  • оптимизация использования свободных денежных средств;
  • реализация возможности распределения финансовых потоков между отраслями;
  • создание источника не инфляционной доходности бюджета;
  • стимулирование инвестиционной активности коммерческих организаций и населения;
  • определение через показатели фондового рынка, интенсивности развития других секторов экономики.

На фондовом рынке действует множество субъектов, каждый из которых отвечает за определенные процессы в системе. Для реализации рыночного функционала действуют фондовые биржи, брокеры, дилеры. Инвестиции обеспечиваются банками, небанковскими структурами. Отдельную группу составляют организации, создающие условия для технического обслуживания процессов на рынке. К ним относят компании по учету, регистрации, хранению и передаче фондовых инструментов. Большое значение для рынка имеет информация, которая предоставляется различными агентствами, периодическими изданиями и так далее.

Готовые работы на аналогичную тему

Фондовая биржа

Местом организованной торговли фондовыми инструментами является фондовая биржа. Здесь продаются и покупаются стандартные ценные бумаги, а так же их производные. Фондовая биржа должна соответствовать следующим признакам:

  • представлять собой централизованное место проведения сделок;
  • осуществлять отбор наиболее безопасных, надежных и доходных фондовых инструментов;
  • определять нормы и правила поведения участников сделок;
  • обеспечивать гарантии выполнения обязательств;
  • устанавливать равновесные курсы фондовых инструментов.

Фондовые биржи относятся ко вторичному рынку, так как здесь производятся операции со всеми возможными видами ценных бумаг, прошедших листинг.

Листинг представляет собой организационную процедуру, направленную на включение фондовых инструментов определенного претендента, для участия в торгах. Для того, чтобы попасть на фондовую биржу субъект должен предоставить заявление, заключить договор с биржей на проведение оценки. Кроме того, он обязан предоставить информацию о хозяйственной деятельности своего объекта предпринимательства, рентабельности, ликвидности, необходимую для листинга. Далее проводится экспертиза и формируется отчет о пригодности ценных бумаг к торгам.

Являясь профессиональными участниками, фондовые биржи подвергаются процедуре лицензирования. Однако, они могут самостоятельно определять нормы и правила работы. Фондовые биржи, согласно законодательству, не имеют права осуществлять еще какую-либо деятельность, кроме предусмотренной их функционалом.

Кризисы фондовых бирж

Кризисы на фондовых биржах представляют собой своеобразную реакцию на увеличение фиктивного капитала. До одного из самых известных крахов бирж в 1929 году фондовые рынки мало регулировались. После этого кризиса в практику стали внедрятся методы управления и ограничения для работы на рынке ценных бумаг.

Кризис 1929 года или «черный четверг» случился в Америке. В тот день курсы фондовых инструментов упали до критических отметок. Причиной обвала цен послужило большое количество спекуляций на рынке, когда многие граждане вкладывали свои сбережения в акции, а инвесторы вкладывались в акции с желанием повысить свои доходы. Все это привело к росту цены на активы и созданию эффекта экономического пузыря.

В тот четверг индекс Доу-Джонса упал на одиннадцать процентов. Акции на бирже продавались по низкой цене. Буквально за неделю оборот фондового рынка снизился на сорок процентов и потерял около тридцати миллиардов долларов. Банки, которые выдавали кредиты под покупку акций, не получили возмещения, многие из них обанкротились. Это повлияло на развитие реального сектора экономики и, как следствие, на повышение уровня безработицы.

Кризис 1929 года послужил стимулом для создания специального контролирующего органа, которым были разработаны положения, снижающие риск возникновения новых обвалов рынка. Фондовые инструменты стали продаваться только на реальные средства, фондовые биржи и участники сделок начали проходить процедуру регистрации. С тех пор, если на бирже начинают резко снижаться котировки, торги приостанавливают, в целях недопущения нового кризиса.

Следующий крупный биржевой крах случился в 1987 году. Он привел к падению котировок на всех крупнейших фондовых биржах мира. Кризис начался классически, в период экономического роста и процветания множества компаний. Он снизил объем фиктивного капитала по всему миру.

Многие компании, чтобы избежать выкупа контрольного пакета акций более крупными организациями, стали выкупать собственные акции.

Однако, кризисы с общественной точки зрения, являются полезным явлением. Они возвращают экономику к реальным показателям. Кроме того, они стимулируют развитие акционерных обществ, увеличивают уровень конкуренции между компаниями, очищают рынок от слабых и неликвидных хозяйствующих субъектов.

Крупнейшие биржевые кризисы всех времен

Акции постоянно растут и падают. Случается, что очень сильно растут, а потом очень сильно падают. Рассказываем о крупнейших и самых известных биржевых кризисах за всю историю.

Черный четверг

В середине 20-х годов прошлого века американцы массово вкладывали деньги в ценные бумаги. Спрос на акции рос, росли и цены на них. Все больше людей хотели обогатиться на инвестициях. Многие даже брали кредиты для покупки акций.

Читать статью  Как выбрать брокера, если я нерезидент РФ: инвестиции для граждан Украины, Беларуси, Казахстана, ЕС

В четверг, 24 октября 1929 года пузырь лопнул, и началась паническая распродажа акций. Банки объявляли о банкротстве, люди теряли на биржах все свои сбережения, предприятия закрывались. На улицах оказалось около 14 миллионов безработных, вырос уровень преступности. Этот биржевой крах стал началом Великой депрессии.

Судный день

Войной Судного дня называют военный конфликт между коалицией арабских стран и Израилем. Война началась 6 октября 1973 года и длилась 18 дней.

17 октября 1973 года арабские государства — члены ОПЕК заявили, что не станут поставлять нефть странам, поддержавшим Израиль в этом конфликте ( США , Великобритания, Япония, Франция, Голландия). Это привело к росту цен на нефть и сильному падению биржевых индексов в США и Великобритании.

Рынок ценных бумаг в Штатах упал на 45%. Президент Никсон призвал американцев меньше пользоваться автомобилями, авиакомпании сократили количество рейсов, отменили ограничение на использование загрязняющего атмосферу угля.

Но сильнее всего досталось Великобритании. Индекс Лондонской фондовой биржи обвалился на 73%. Британские шахтеры и железнодорожники объявили забастовку, добиваясь увеличения зарплат. Была введена трехдневная рабочая неделя. Английские авиакомпании уменьшили количество рейсов в Северную Америку.

Английский фондовый рынок вернулся к докризисному уровню только в 1987 году, а Соединенные Штаты так и вовсе в августе 1993 года — спустя 20 лет.

Восстание машин

19 октября 1987 года, в понедельник, произошло самое большое падение индекса Доу — Джонса за всю его историю — на 22,6%. Кризис быстро распространился по всему миру. Фондовые биржи Австралии потеряли к концу октября 41%, Канады — 22%, Гонконга — 45%, Великобритании — 26%.

Видимых причин для обвала не было. Не происходило каких-либо значимых событий, которые могли спровоцировать крах. Главной причиной катастрофы называют компьютерный сбой.

В 80-х годах происходила тотальная компьютеризация всей биржевой инфраструктуры. Утром 19 октября компьютеры просто не справились с огромным количеством заказов: стали виснуть и выдавать неправильную информацию, началась паника. Этот день вошел в историю как «Черный понедельник».

Потерянное десятилетие

Так называют период застоя в экономике Японии с 1991 по 2000 год, после того как лопнул японский финансовый пузырь.

После Второй мировой войны Япония восстанавливалась быстрыми темпами. Экономика росла, йена укреплялась. В 80-х годах дешевые и доступные кредиты привели к массовым спекуляциям на рынке недвижимости и ценных бумаг. Цены на акции и землю выросли во много раз.

В конце 1989 года Министерство финансов Японии резко подняло процентные ставки. Пузырь лопнул. По стране прокатилась волна банкротств, цены на недвижимость упали на 50–90% в зависимости от сектора. Сильнее всего пострадали банки: из 21 крупнейшего японского банка осталось всего семь, остальные обанкротились или были национализированы.

Пузырь доткомов

В конце 90-х годов взлетели акции интернет-компаний. Многочисленные экономисты утверждали, что наступила «новая экономика». Аналитики советовали инвесторам вкладывать деньги в высокотехнологичные компании.

Владельцы ИТ-компаний купались в деньгах, тратя их на дома и дорогие автомобили. Деньги инвесторов вкладывались в рекламу и маркетинговые акции, но не в развитие бизнеса.

10 марта 2000 года индекс NASDAQ упал более чем в полтора раза при закрытии торгов. Это привело к череде банкротств, большинство компаний-доткомов закрылись, а некоторые их руководители сели в тюрьму за растрату денег акционеров и мошенничество.

Новая Великая депрессия

В 2000-х годах в США был настоящий ипотечный бум. Займы на покупку недвижимости выдавали кому попало, количество ипотечных кредитов с высокой долей риска выросло до 20% от общего числа выданных кредитов. В 2007 году этот пузырь лопнул.

В 2015-м вышел фильм «Игра на понижение», посвященный событиям ипотечного кризиса 2007–2008 годов:

Ипотечный кризис запустил цепную реакцию. Обанкротились 50 банков и финансовых организаций. Крах в кредитном и жилищном секторах повлек за собой обвал акций западных банков, а потом и сырьевых компаний.

Кризис затронул весь мир. Американские акции подешевели на 50%. В некоторых странах фондовые рынки упали сильней. Например, в Исландии рынок обвалился на 90%. Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка США за последние 20 лет, для рынка Японии — за всю историю.

Источник https://studref.com/386957/finansy/mezhdunarodnye_fondovye_tsikly_krizisy

Источник https://spravochnick.ru/rynok_cennyh_bumag/fondovaya_birzha_i_ee_deyatelnost/krizisy_fondovyh_birzh/

Источник https://journal.tinkoff.ru/kb/stock-bubble/

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: