Субъекты фондового рынка
Как говорилось выше, основой рынка ценных бумаг и, соответственно, фондового рынка являются субъекты рынка — юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг. Они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчёты по ним, при этом вступая между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг и имея общую задачу — получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых образуется прибыль, складывается структура фондового рынка. Состав его участников зависит от той ступени, на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.
Субъектов фондового рынка по типу деятельности можно подразделить на три категории:
- 1) эмитенты — государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
- 2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) — граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы — инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
- 3) профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, имеющих к нему отношение, можно условно разделить на три другие группы. К первой группе относятся «пользователи» фондового рынка — эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы часто лежат вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них — часть «внешней деловой среды», а не профессия.
Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, то есть те, кого называют брокерами и дилерами. Это — организации, а в ряде стран — и граждане, для которых торговля ценными бумагами — основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.
Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.
Определение и субъекты фондовых рынков. Фондовые биржи. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Основные типы ценных бумаг. Методы определения рыночной стоимости ценных бумаг
1. Кто и по какой причине становится участником финансовых рынков?
2. В чем состоит экономическая роль финансовых рынков?
3. Каким образом финансовое посредничество влияет на эффективность финансовой системы?
5. Каковы основные сегменты финансового рынка и какие функции они выполняют?
6. Каковы главные функции рынков капитала и денежных средств? В чем их различие?
7. Кто осуществляет регулирование финансовых рынков?
8. Почему возникла необходимость появления рынка производных финансовых инструментов (деривативов)?
9. В какие отношения вступают участники рынка ссудного капитала и рынка долевых ценных бумаг?
Рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже ценных бумаг называется фондовым рынком. Он подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой (рисунок 11.1.). На первичном рынке производится первичная продажа эмитированных ценных бумаг, на вторичном — купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.
Рисунок 11.1. Структура фондового рынка
На биржевом рынке (т.е. на фондовых или валютных биржах) ведется торговля ценными бумагами государства и ограниченного круга корпораций, имеющих высокий авторитет в национальных экономиках и прошедших процедуру листинга (первичного публичного размещения – IPO).
На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги всех остальных эмитентов. Его участники могут не быть членами фондовой биржи. Сделки здесь совершаются между представителями предприятий и инвестиционных институтов при посредстве брокеров или дилеров в ходе переговоров, по телефону, телефаксу или через компьютерные сети. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями, делателями рынка» (market makers, маркетмейкеры).
Основными субъектами фондового рынка являются фондовые биржи и инвестиционные институты — хозяйствующие субъекты или физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами.
Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок купли-продажи ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их покупка и продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельцев ценных бумаг. В качестве хозяйствующего субъекта биржа предоставляет своим клиентам помещения для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения и получает комиссионные за оказанные услуги. В ее функции также и установление рыночной стоимости ценных бумаг. Одним из основных органов биржи является котировальная комиссия или комитет.
Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-Йоркская (NYSE), Лондонская и Токийская, в России – российская торговая система (РТС) и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
Участниками фондового рынка являются:
Инвесторы — ими считаются юридические и физические лица, осуществляющие вложения в ценные бумаги на срок 30 и более дней, все прочие — спекулянтами. Для последних основным источником дохода является разница от изменения курса ценных бумаг или спрэд. Доход посредников при торговле ценными бумагами называется маржей. Участники биржевых торгов, заключающих спекулятивные сделки в расчете на получение дохода от повышения цен на ценные бумаги называют «быками», рассчитывающих на понижение их курса — «медведями». Источником их дохода, как правило, являются фьючерсные контракты.
Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг— некоммерческие организации, основанные на членстве профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России).
Порядок образования и деятельности саморегулируемой организации, основные цели и задачи регулируются Законом «О рынке ценных бумаг».
· обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
· соблюдение стандартов профессиональной этики;
· защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг;
· установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.
Брокер— юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем, между страховщиком и страхователем, между судовладельцем и фрахтователем. Брокер получает вознаграждение в виде комиссионных.
Бро́кер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт.
Брокерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление брокерской деятельности выдаётся Федеральной службой по финансовым рынкам (ранее — Федеральная комиссия по ценным бумагам).
Ди́лер на рынке ценных бумаг — это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.
Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной Службой по Финансовым Рынкам — ФСФР (ранее — ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.
Андеррайтер (англ. underwriter) (на рынке ценных бумаг) — юридическое лицо, которое осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтер «твердого обязательства (Firm commitment)» гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг эмитентом, так как фактически приобретает ценные бумаги у эмитента даже если кроме firm commitment андеррайтера не нашлось больше желающих купить ценные бумаги эмитента. Андеррайтером может быть любое юридическое лицо соответствующим образом лицензированное ФСФР, то есть это может быть или инвестиционная компания или инвестиционный банк. Это юридическое лицо и предлагает инвесторам купить выпуск ценных бумаг эмитента.
Договор с андеррайтером может быть двух типов:
«Твердое обязательство» (Firm commitment) — андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для первичного публичного размещения, и перепродать их. Весь риск продажи ложится на андеррайтера.
«Максимальные усилия» (Best efforts) — продажа максимально возможного числа ценных бумаг нового выпуска без финансовой ответственности. Андеррайтер снимает с себя часть риска в случае, когда часть ценных бумаг продать неудается.
Андеррайтинг на рынке ценных бумаг может осуществляться синдикатом андеррайтеров, то есть группой инвестиционных банков и/или инвестиционных компаний, создаваемой на непродолжительное время для того, чтобы обеспечить продажу нового выпуска ценных бумаг по цене, установленной в предварительном соглашении. Синдикат андеррайтеров возглавляет ведущий андеррайтер. Ведущий андеррайтер организовывает синдикат по размещению ценных бумаг, поддерживает контакты с эмитентом и ведёт учёт размещенных бумаг.
Основными видами первичных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке являются акции и облигации.
Акция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.
Облигация—(лат. obligatio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Также на фондовом рынке обращаются сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, варранты, коносаменты, опционы, фьючерсы, брокерские места. Последние дают право торговли на бирже и могут быть куплены или арендованы.
К торгам на фондовой бирже допускаются только бумаги проверенных компаний, прошедшие процедуру листинга. Листинг или первичное публичное предложение (IPO) проводится в соответствии с действующим законодательством и требованиями фондовых бирж. На рисунке 11.2. представлена процедура IPO на ММВБ.
Рисунок 11.2. Процедура IPO на ММВБ
Процедура листинга завершается допуском ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже и включением их в котировальный лист (рис. 11.3.).
Рисунок 11.3. Пример котировальной таблицы фондовой биржи ММВБ
Экономическая история и современная действительность свидетельствуют о том, что курсы акций отдельных корпораций и фондового рынка в целом подвержены существенным колебаниям.
Одним из основных методов оценки их состояния являются биржевые индексы.
Например, индекс Доу-Джонса, предложенный этими двумя финансовыми журналистами и применяющийся с 1884 года. Он представляет собой среднеарифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок акций определенных групп компаний (30 промышленных, 20 транспортных, и 15 коммунальных) на момент закрытия биржи.
В Российской Федерации, например, на бирже РТС индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.
Инвестиционная привлекательность акций состоит в том, что они теоретически должны приносить более высокий доход, чем банковские депозиты. То есть ставка дивиденда на акцию должны быть выше ставки процента по депозиту. На деле этого, как привило, не происходит, и размер дивидендов по акциям в ЕС, например, не превышает 4-6%, что меньше ставок по срочным вкладам. То есть главным побудительным мотивом их держателей является возможность получения дохода от курсовой разницы, то есть от увеличения стоимости акции в будущем по сравнению с днем покупки. Курсовую стоимость акций определяют по формуле:
СК — курсовая стоимость акции,
СН — номинальная стоимость акции,
Д — ставка дивиденда на акцию, в %,
П — ставка банковского депозита, в %.
Отношение дивиденда к ставке банковского процента, выраженное в %, называют также курсом акций.
Очевидно, что в этой формуле будущие ставки дивиденда и банковского депозита являются величинами неизвестными. Равно как составляющие в формуле определения стоимости акций по методу капитализации денежных доходов, которая выглядит так:
С — настоящая стоимость будущего дохода (чистой прибыли на акцию),
Ч — ожидаемая (средняя за период) будущая чистая прибыль на акцию,
Р — норма капитализации или норма риска.
Таким образом при приобретении и формировании портфеля простых акций инвестору необходимо учитывать следующие неопределенности:
— не известны заранее будущие финансовые результаты эмитента;
— не известны заранее время и величина выплаты будущих доходов по акциям;
— не известна заранее степень риска инвестирования в данную ценную бумагу.
Для сокращения меры неопределенности при инвестировании средств в акции теория и практика рыночного хозяйствования выработала определенные подходы к оценке таких рисков. Последние подразделяются на производственные, коммерческие (маркетинговые) и финансовые, и решения по ним могут приниматься в условиях полной определенности, в условиях риска и в условиях полной неопределенности, когда нет никаких данных для оценки последствий принимаемых решений.
При оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг важное значение имеет определение их текущей рыночной стоимости. Формула, по которой рассчитывается этот показатель для облигаций (сберегательных сертификатов и т.п.) называется «основной моделью оценки облигаций» и имеет следующий вид:
СОт — текущая рыночная стоимость облигации;
П0 — ежегодная сумма процента по облигации (произведение номинала на ставку процента за год или за период);
Н0 — номинал облигации, подлежащий погашению в конце периода обращения;
НД — норма текущей доходности (дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятых долях);
n — число лет или периодов до погашения облигации.
Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций без выплаты процентов имеет вид:
Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при погашении имеет вид:
ПК — сумма процента по облигации, которая будет начислена при ее погашении по соответствующей ставке.
Модель оценки рыночной стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени имеет вид:
САТН — текущая рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет;
Дt — сумма дивидендов, которую инвестор ожидает получить в t-ом году;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятичной дроби;
Модель оценки текущей стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока (САТО) имеет вид:
ЦРа — прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце периода ее использования;
n — число лет, включенных в расчет.
Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянными дивидендами (САП) имеет вид:
Д — годовая сумма постоянного дивиденда
Модель оценки рыночной стоимости акций с постоянно возрастающими дивидендами (САПВ, или «модель Гордона») имеет вид:
До — сумма последнего уплаченного дивиденда;
НД — норма текущей доходности акций данного типа;
ПД — темп роста дивидендов, в десятичной дроби
Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяемой суммой дивидендов по периодам (САп) имеет вид:
Дn — сумма дивидендов в n-ом периоде.
Модели оценки текущей рыночной стоимости ценных бумаг и их доходности используются для определения эффективности операций на фондовом рынке и при формировании инвестиционного портфеля. Для облегчения расчетов используются специальные таблицы или финансовые калькуляторы.
Фондовый рынок — что это и для чего нужно
Здравствуйте, уважаемые читатели блога KtoNaNovenkogo.ru. В СМИ часто упоминаются термины из финансовой тематики, которые не всем до конца понятны.
Одним из таких распространенных терминов является фондовый рынок. Понятно, что там чем-то торгуют (а то это был бы не рынок), но чем, кто и зачем?
Сегодня мы все это вкратце разберем, причем без особых заумствований. Так что не переключайтесь — будет интересно.
Фондовый рынок — это.
Под фондовым рынком принято понимать структуру механизмов, алгоритмов и правил, по которым участники торгуют ценными бумагами.
В понятие «фондовый рынок» (Stock Market) входят сами биржевые площадки, где участники рынка совершают торговые операции и инструменты, привлекающие в бизнес денежные потоки.
Суть у этого вида рынка та же, что и у любого другого: участники встречаются для совершения сделок, выгодных для обеих сторон.
С его помощью привлекаются финансовые капиталы, он предоставляет множество вариантов инвестирования.
В роли товара на нём выступают все виды ценных бумаг. Каждая сделка (что это?) строго регламентирована и осуществляется по определённым правилам.
Единое пространство всех рынков разных стран называется международным фондовым рынком. Он является одной из частей рынка капитала. Иногда он называется Bond Market — рынком ценных бумаг.
Самые известные биржевые площадки, где ведётся торговля:
- Нью-Йорк, оборот на бирже NYSE — 16,5 трлн. долларов.
- NASDAQ — вторая по величине биржа.
- Ещё одна крупная биржа находится в Токио, в листинг TSE включены более 2400 крупных компаний.
В России основной объём торгов происходит в Москве, оборот московской биржи составляет 23,8 трлн. руб., а в листинге 280 компаний.
Быть участником рынка может экономика любой страны, поэтому фондовый рынок отличается глобальностью и универсальностью. Здесь объединено множество кредитно-финансовых структур, это и сами биржи, и брокеры (кто это?), дилеры (кто это?), агентства, страховые компании.
Функции, которые выполняет фондовый рынок:
- поддерживает национальные экономики стран;
- уравновешивает денежную массу, распределяя её между разными областями экономики и отдельными компаниями;
- способствует поискам инвесторов;
- формирует свободные денежные потоки, за счёт которых инвесторы могут найти интересные возможности инвестирования;
- регулирует покупку и продажу ценных бумаг за счёт установления на них определённого спроса и предложения.
Есть у фондового рынка и несколько обособленная индикативная функция. Участники рынка первыми начинают реагировать на проблемы, намного раньше, чем о них заговорят политики.
Поэтому, чем более развиты фондовые структуры отдельных государств, и чем большую капитализацию они имеют, тем устойчивее они оказываются и привлекают при этом инвестиции высокого качества.
Субъекты фондового рынка
-
— компании выпускающие ценные бумаги.
- Инвесторы, приобретающие ценные бумаги, и впоследствии для получения дополнительной прибыли.
- Профессиональные участники. Это лица, обеспечивающие основной оборот на рынке. Сюда входят многочисленные посредники, зарабатывающие на сделках.
Классификация
Современные фондовые рынки делятся на категории по целому ряду показателей. Одна из классификаций такова:
- На первичных торгуются бумаги, которые недавно выпущены, и ещё не имели владельца. Цена (что это?) их постоянно колеблется, с ними совершаются основные спекуляции.
- На вторичном рынке ведётся торговля бумагами, у которых уже был владелец, они, как правило, имеют уже устоявшуюся рыночную стоимость. У него намного больший оборот.
Ещё одна классификация — по эмитентам: гособлигации и акции частных фирм. Или по срокам: на срочный и различные долгосрочные варианты.
Что можно на нём купить
Инструменты фондового рынка участники выбирают самостоятельно, в зависимости от сложившейся конъюнктуры. Инструменты разные:
- облигации. При их предъявлении участник рынка получает от эмитента деньги при предъявлении;
- опционы основываются на предположениях об изменениях цены определённого финансового инструмента. Это один из наиболее сложных вариантов торговли;
- акции, при их покупке вносится вклад в капитал компании — эмитента. После совершения сделки держатель акции получает право на получение части дохода.
Для чего используется фондовый рынок
Целей в использовании фондового рынка множество. Так, например:
- Использование для бизнеса. Компании продают на свои акции, муниципальные структуры — облигации. Заключение фьючерсного контракта (что это?) минимизирует риски от резких колебаний курсов.
- Инвестиции. Инвестор хочет выгодно вкладывать деньги, на долгосрочной основе.
- Спекуляции. Участники покупают актив за меньшую стоимость, и затем получают прибыль от динамики цен, продав его дороже. Спекулянтов (кто это?) не интересуют проценты и дивиденды, и этим они отличаются от инвесторов.
Спекуляции — это всегда высокий риск, но одновременно и большая возможность получить значительную прибыль.
Фондовый рынок России
Он сформировался в начале 90-х г., и считается развивающимся. Здесь более высокая доходность, и выше риск. В последние годы рынок значительно развился и расширился: увеличился оборот средств, возросла ликвидность (что это такое?), участники рынка сделались более прозрачными в информационном плане.
Серьёзно изменилась и окрепла законодательная база, что сделало инвесторов более защищёнными. Всё это, если абстрагироваться от политики, позволило повысить кредитные рейтинги России.
Удачи вам! До скорых встреч на страницах блога KtoNaNovenkogo.ru
Эта статья относится к рубрикам:
Комментарии и отзывы (1)
Фондовый рынок — это рынок на котором продают бумажки, вот в СССР никаких таких рынков не было, а продавали реальные товары, а теперь все пытаются нажиться на спекуляциях, торгуя мыльными пузырями.
Источник https://vuzlit.com/58786/subekty_fondovogo_rynka
Источник https://studopedia.ru/3_165061_opredelenie-i-sub-ekti-fondovih-rinkov-fondovie-birzhi-pervichniy-i-vtorichniy-rinok-tsennih-bumag-osnovnie-tipi-tsennih-bumag-metodi-opredeleniya-rinochnoy-stoimosti-tsennih-bumag.html
Источник https://ktonanovenkogo.ru/voprosy-i-otvety/fondovyj-rynok-chto-ehto-takoe.html